4基金掃雷 撕掉偽裝標籤

住在英國的卡拉茲小姐去年11月，趕時髦在倫敦線上財富平台（Nutmeg）開設帳戶。她選擇了ESG投資選項，盼把資金投入對環境最友善的公司，不久後，她驚訝地發現，在新投資組合中，最大持股部位居然是銀行股，而非預期的風電與太陽能股票。

卡拉茲說：「我以為Nutmeg會投資在追求解決氣候變遷問題的特定公司或基金，結果卻只是投資有設定ESG政策的公司。」卡拉茲的情況，也是最近不少歐美散戶和大型投資者疑慮：ESG投資標的不如想像，甚至還投資到高汙染、積極遊說反對氣候變遷政策的公司。

英國《經濟學人》去年5月的一篇報導就直指，一些全球最大ESG基金是「充滿汙染和罪惡的股票」。去年底，知名基金評級公司晨星（Morningstar）也一口氣把超過1,200檔基金，從自家的「歐洲永續投資清單」中剔除。

幾乎是每五檔基金，就有一檔被撕掉ESG標籤。晨星的理由是，基金的法律文件上有「模糊不清的措辭」。諷刺的是，被晨星撕標的「絕大多數」基金，都宣稱是依據歐盟「永續金融揭露規範」（SFDR）的規範而成立。

無獨有偶，倫敦氣候變遷智庫InfluenceMap，去年8月底評估723檔ESG投資基金後發現，有55%的基金是標榜「低碳」、「能源轉型」和「乾淨能源」的氣候主題基金，但實際上它們根本無法達成巴黎氣候協定的願景。

會有這麼一連串問題，根本原因在於ESG基金標準、定義不清。以SFDR來說，將ESG基金「綠化」程度，分為「淺綠」和「深綠」。「淺綠」的定義是，積極推廣環境或社會責任，但用語模糊，造成不少基金管理公司更樂於在投資組合選入更多綠度不高，但可促使收益穩定標的。在晨星事件發生後，歐洲證券及市場管理局（ESMA）在2月時表示，正考慮對「淺綠」，引進最低標準。